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白羽鸡行业专题报告:供需大幅改善,禽链拐点临近

发布时间:2017-08-11    研究机构:财富证券

祖代鸡引种受限,长期产能指标持续下降。截止目前,新西兰成为我国进口祖代肉种鸡的唯一来源,年供种能力在40万套左右(2017年4月因材料不足面临短期的技术封关,持续时间4个月以上)。在不考虑其他国家复关的情况下,我们预计2017年我国的祖代种鸡引种共计约60万套(市场缺口在20-40万套左右),相比2016年仍有5万套左右的下降。理论上讲,祖代鸡彻底反应到市场需要15-24个月时间,自2015年至今,引种量在不断下降,因此,2017/2018年大概率会是白羽肉鸡的行业大周期。

父母代在产存栏实质性下降,行业供需大幅改善。根据中国畜牧业协会监测数据,在产父母代鸡存栏已经连续3个月下降,2017年6月,在产父母代鸡存栏量不足1300万套,相比2016年大幅下滑了6.5%左右,而该指标的实质性下滑也反映了行业供给端的改善。随着强制换羽种鸡第二产蛋期的结束,大批换羽后的种鸡进入淘汰期。由于在产父母代鸡存栏量将决定约2个月之后的商品代鸡供应量,因此随着过剩产能的逐步出清,再加上上半年引种量不足,下半年供给下滑趋势较为明确。同时,受9月份学校开学消费的刺激、禽流感影响的逐渐消退,下游鸡肉消费逐渐好转,叠加上游供给收缩,我们预计后期鸡肉价格将大概率向上。

投资建议。随着行业供需端的大幅改善,我们预计白羽鸡行业将迎来复苏行情,而上涨的关键在于上游产能收缩、库存消耗以及下游消费需求的回升,最先受益的当是下游产品鸡肉和商品代鸡苗,标的上,民和股份弹性最好,其次是圣农发展、益生股份(002458)。

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