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农林牧渔行业深度报告:农林牧渔子行业全梳理

发布时间:2017-08-03    研究机构:民生证券

饲料行业多板块回暖,建议关注海大集团。

全球市场产量保持增长,全球2016 年饲料首次超过10 亿吨,同比去年增长3.7%;行业集中度日益提升,饲料厂家同比下降7%。畜禽饲料、水产饲料均现复苏迹象,行业迎来高增长契机。上游板块,玉米、豆粕价格目前处于低位,低成本利好行业发展。国内市场,同质化严重,行业步入微利时代,落后企业淘汰出局,行业集中度日趋提高,利好龙头企业,建议关注海大集团。

肉鸡产业将迎来拐点,建议关注民和股份、益生股份(002458)、圣农发展。

目前由于原种鸡种源垄断和技术壁垒的存在,祖代鸡行业高度集中,国内祖代鸡主要靠国外引种。受行业去产能及国际禽流感的影响,祖代引种量受限,供给收缩明显;协会最新数据,父母代鸡存栏地位震荡,行业见底迹象明显;随着禽流感疫情的控制,三季度消费旺季的到来,鸡肉消费将迎来复苏。供需向好,肉鸡产业将迎来拐点,建议关注民和股份、益生股份、圣农发展。

生猪养殖行业周期底部显现,建议关注牧原股份。

我国是世界最大的生猪养殖和猪肉消费市场,2016 年生猪存栏43504 万头,占全球存栏量的57.48%;出栏68502 万头,占全球出栏量的52.01%。目前我国的曾祖代种猪绝大部分来源于海外引种,中国没有核心的育种技术,是生猪养殖中最为薄弱的环节,未来技术创新是主导发展趋势;二元猪目前市场供应总量已经超饱和,但良种猪实际缺口仍然很大;国内生猪养殖规模化程度低,仍处于规模化发展的初期。猪价年底回暖,建议关注牧原股份。

水产养殖产业链迎重大变革,建议关注国联水产。

中国将是未来十年最大的水产消费市场,至2023 年,中国整体水产消费需求将接近7,000 万吨,超过美、欧市场之和。产业链各环节将发生重大变革,一是养殖业面临产业升级,本土养殖业产业化、集约化发展;二是加工业务将更加智能化,初加工业务向东南亚、南美等地转移,本土深加工拥抱人工智能;三是渠道及终端产品形态将发生改变,供应链的效率、可靠性以及研发实力将成为企业致胜的关键成功要素。建议关注国联水产。

种子行业洗牌加速,建议关注隆平高科。

全球种子市场近年行业洗牌加速集中度快速提升。我国农作物种子市场规模呈稳步上升趋势,2016 年我国种子市场总规模约为840 亿元,成为仅次于美国的全球第二大种子市场。与此同时,我国种业企业数量呈逐年减少趋势,2016 年5 月种业企业家数降至3951,数额不及2011 年一半。随着种子市场规模扩张和种业企业家数缩减,我们认为种业市场集中度提升将是必然趋势,龙头企业具有进一步的巨大发展空间,建议关注隆平高科。

风险提示。

宏观经济增不及预期长;极端恶劣天气;销售推广不达预期。

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